股票股利：权益总额不变 ，结构变动 ；现金股利：权益总额减少 ，结构也变；股票分割：股本金额不变，只是股数增加，股东权益总额、结构都不变。

增值与非增值用业：是否增加了顾客价值，如状态的改变；不能由其他作业来完成；该作业使其他作业得以进行。

成本分析、存货和随机模型都存在机会成本，存货和随机模型有交易成本，管理成本和短缺成本只有成本分析模型有。

随机模型（米勒—奥尔模型）--H＝3R－2L ;  H-R

年金净流量（流入）=净现值/年金现值系数；年金成本（流出）=现金流出总现值/年金现值系数。

 变动成本

技术性变动成本（约束性变动成本）：与产量有明确技术 / 实物关系，只要生产就必然发生，管理层没法随意改动， 例子：产品零部件、直接材料、生产所需直接人工

酌量性变动成本：单位变动成本由管理层决策决定，和产量成正比，但标准可调整 ，例子：销售佣金、专利使用费、加班工资、研发直接耗用材料 / 燃料动力

约束性固定成本（经营能力成本）：维持企业基本生产经营能力必须发生，短期内不能削减，和经营规模挂钩 ，例子：厂房及设备折旧费、房屋租金、管理人员基本工资、保险费

酌量性固定成本：管理层短期可以自主决定是否发生、金额多少的固定支出 ， 例子：研发相关资料费、翻译费、会议费、差旅费、办公费、广告费、职工培训费

相关系数，用来判断能不能分散非系统风险。

非系统风险（可分散风险 / 特有风险）：单个公司特有风险，通过资产组合分散

r=1：完全正相关，不能分散任何风险

0<r<1：不完全正相关，可以分散部分非系统风险

r=0：不相关，可分散部分非系统风险，风险降低，但不会降到 0

-1<r<0：负相关，分散效果更强

r=-1：完全负相关，理论上可以抵消全部非系统风险（组合非系统风险 = 0）

β 衡量的是系统风险，β 本身不能通过资产组合被分散掉；

系统风险（不可分散风险 / 市场风险）：宏观层面（利率、通胀等），无论怎么组合都消不掉

β = 某项资产收益率相对于市场组合收益率的波动程度，只反映系统风险

β=1：资产系统风险 = 市场平均系统风险

β＞1：系统风险高于市场

β＜1：系统风险低于市场

β=0：该资产没有系统风险（≠没有风险，还有非系统风险）

不管资产之间相关系数是多少，组合 β 永远是加权平均，不会互相抵消

基本每股收益：只算实实在在已经发行的普通股; 稀释每股收益：假设潜在普通股全部转成股票，每股收益会被 “摊薄” 后的指标

基本每股收益=归属于普通股的净利润 / 发行在外普通股加权平均数

发行在外普通股加权平均数 = 期初股数 + 本期新发 × 已发行月数 / 12 − 本期回购 × 已回购月数 / 12 (库存股不算发行在外，要扣除)

稀释性潜在普通股 3 类：可转换公司债券、认股权证、股份期权

判断标准：转股后会降低每股收益才叫稀释；如果反而提高，属于反稀释，不纳入计算

分两类调整:

可转换债券 → 分子、分母都调

分子加：税后利息（原本扣掉的利息，转股后不用付了，净利润增加）

分母加：可转股增加的普通股股数

认股权证、股份期权 → 只调分母，分子不变 增加的普通股股数 = 拟行权股数 − 行权价 × 拟行权股数 ÷ 股票平均市价;  前提：行权价＜股票市价才有稀释性

稀释每股收益=调整后净利润 / 调整后普通股加权平均数

分母必须加权，不能直接用期末股数！期权、认股权证不调利润，只加股数,反稀释的潜在普通股不能计入稀释 EPS(库存股不属于发行在外普通股)

资本结构理论

无税 MM 理论::

①有负债企业价值 = 无负债企业价值（资本结构不影响企业价值）②负债越高，股权资本成本越高,l完美市场，资本结构无关论，借钱不增加公司价值; 理想世界，没有所得税，借钱不会省税，所以不管股和债怎么搭配，公司总价值不变。但是负债高了，股东风险变大，股权成本上升。

有税 MM 理论（修正 MM）:

有负债企业价值 = 无负债企业价值 + 利息抵税现值负债越多，企业价值越大，WACC 越低,利息可以抵税，负债越多越好，理想下全负债价值最大;

现实有所得税，利息税前扣除，可以抵税，负债越高，抵税越多，企业价值越高。

权衡理论:

有负债企业价值 = 无负债企业价值 + 利息抵税现值−财务困境成本现值,要平衡抵税好处和破产风险，存在最优资本结构; 有税 MM 的缺陷 —— 借钱太多容易还不上，产生财务困境（破产、诉讼、客户流失等损失）。所以不能无限加杠杆，找到平衡点就是最优资本结构。

代理理论: 

平衡【股权代理成本】和【债务代理成本】负债可以抑制管理层乱花钱（代理收益），但会产生债权人相关代理成本,负债能约束管理层，但会催生股东和债权人冲突; 所有权和经营权分开，管理层容易乱花钱；负债要定期还本付息，可以限制管理层乱投资（好处）；但负债高了，股东倾向高风险项目，损害债权人利益（债务代理成本）。最优结构是总代理成本最低。

优序融资理论:

融资顺序：留存收益（内源）→借款→债券→可转债→新股; 信息不对称，优先内部资金，尽量不发股票; 管理层比外部投资人更了解公司真实价值。发新股容易被市场解读成 “股价高估”，所以能不用外部融资就不用；外部融资优先债务，最后才股权。

零基预算法: 明确预算编制标准,制订业务计划,编制预算草案,审定预算方案。

银行借款：筹资速度快、资本成本较低、筹资灵活性较大、限制条款多、筹资数额有限。

债务筹资：优点：（1）筹资速度较快；（2）筹资灵活性较大；（3）资本成本负担较轻；（4）可以使用财务杠杆；（5）稳定公司的控制权。缺点：（1）不能形成企业稳定的资本基础；（2）财务风险较大；（3）筹资数额有限。

发行公司债券：单次筹资数额大、筹资使用限制少、资本成本较高、提高公司的社会声誉。

租赁的筹资特点：无须大量资金就能迅速获得资产、财务风险小，财务优势明显、筹资的限制条件较少、能延长资金融通的期限、资本成本较高。

股权筹资：优点（1）股权筹资是企业稳定的资本基础；（2）股权筹资是企业良好的信誉基础；（3）财务风险较小；缺点1）资本成本较重；（2）控制权变更可能影响企业长期稳定发展；（3）信息沟通与披露成本较大

吸收直接投资：优点：（1）能够尽快形成生产能力；（2）容易进行信息沟通； 缺点：（1）公司控制权集中，不利于公司治理；（2）不便于进行产权交易；（3）资本成本较高

发行普通股股票：永久性，流通性，风险性，参与性；公司管理权；收益分配权；股份转让权；优先认股权；剩余财产要求权。

留存收益（1）不用发生筹资费用；（2）维持公司的控制权分布；（3）筹资数额有限

净现值（NPV）＝未来现金净流量现值-原始投资额现值：年限相同的互斥投资方案；年金净流量（ANCF）＝现金净流量总终值/年金终值系数：-两个以上寿命期不同的投资方案

1现值指数（PVI）=未来现金净流量现值/原始投资现值；内含收益率（IRR）：未来每年现金净流量×年金现值系数－原始投资额现值＝0

敏感性分析： 敏感系数=利润变动百分比 / 因素变动百分比

标准成本法的优点：有利于考核相关部门及人员的业绩；有助于企业的经 营决策。缺点：存在一定的局限性；

变动成本差异： 价格差异=（实际单价-标准单价）*实际用量；数量差异=（实际用量-实际产量下的标准用量）*标准单价

股利相关论：股利政策会影响公司价值（和股利无关论【MM 理论】对立-股利不影响企业价值）：

手中鸟” 理论| 股东偏好现在拿到现金股利，未来留存收益带来的资本利得风险更高；高股利能提升股价、提高企业价值 | 一鸟在手，胜过二鸟在林 |高股利好|要现钱，高股利 信号传递：股利是消息 所得税差异：要涨价收益，低股利 代理理论：分红约束管理

信号传递理论| 股利可以向市场传递公司未来盈利信号；增加股利 = 利好信号，股价上升；减少股利 = 利空信号 | 信号、盈利预期 | 股利变动传递经营信息 |

所得税差异理论| 资本利得税负＜现金股利税负；股东更愿意少分红、留存收益推高股价，获取资本利得 | 税差、资本利得更划算 |低股利好|

代理理论| 股利可以减少管理层可支配自由现金，抑制过度投资，降低代理成本；但发放股利可能需要外部融资，增加融资成本 | 代理成本、自由现金流 | 最优股利：权衡代理成本与外部融资成本 

风险管理原则：战略原则、全员性原则、专业性原则、二重性原则和系统性原则

在特定的业务内，单位固定成本随业务量呈反方向，变动成本总额与业务量呈正比例变动,但单位变动成本不变

财务预算为总资金预算、预利润表和负债表，其他为辅-，

销售利润率=安全边际率/边际贡献率=（1-盈亏平衡点作业率）*（1-变动成本率）

按照票面利率折现利息和本金得出的是债券面值，由于债券价格等于债券面值，所以，内部收益率等于票面利率。

发行债券支付的手续费、公证费、股票发行费不属于用资费用

经济增加值＝税后净营业利润－平均资本占用×加权平均资本成本

在行权期内，如果股价高于行权价格，激励对象可以通过行权获得市场价与行权价格差带来的收益，否则，将放弃行权。比如行权价格 15，目前股价 20，行权可以按 15的价格购买股票， 按 20的市价出售，可以获利

由于商业信用筹资无需支付利息，所以是属于债务筹资

获取现金能力的分析

营业现金比率＝经营活动现金流量净额 ÷ 营业收入

每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额 ÷ 普通股股数

全部资产现金回收率= 经营活动现金流量净额 ÷ 平均总资产 ×100%

进货期内平均库存量

基本 EOQ 模型（瞬时到货，一次性入库）：最高库存量 = 经济订货批量 EOQ；最低库存量 = 0；进货期内平均库存量 = EOQ ÷ 2，货瞬间全部入库，慢慢消耗，从 EOQ 降到 0，平均就是一半

陆续供应（陆续到货、边送边耗，存货陆续供应模型）：设：每日送货量P，每日耗用量d，经济订货批量EOQ；最高库存量=EOQ*（1-d/p); 

进货期内平均库存量= EOQ/2*(1-d/p)一边进货一边消耗，库存不会冲到 EOQ，峰值要扣掉同期消耗的部分，平均再除以 2       

保险储备下的平均库存平均库存量 = EOQ/2 + 保险储备, 保险储备一直放在库里，不会消耗，直接叠加

永续债实质是一种介于债权和股权之间的融资工具

工业工程法指运用工业工程的研究方法，逐项研究确定成本高低的每个因素-投入与产出比计算的方法

直接筹资不需要通过金融机构来筹措资金

互斥投资方案:如果寿命期相等，选择净现值大的项目;在项目折现率相同的情况下，如果寿命期相等，净现值大的项目的年金净流量大；; 如果寿命期不等，在项目折现率相同的情况下，选择年金净流量大的项目

以市场需求为基础的定价方法主要有需求价格弹性系数定价法和边际分析定价法等。

利息保障倍数＝息税前利润 /应付利息＝（净利润＋利润表中的利息费用＋所得税） /（利润表中的利息费用＋资本化利息）

各种财务管理目标都以股东财富最大化为基础。

资本结构优化的方法主要有：每股收益分析法、平均资本成本比较法、公司价值分析法。

在流动资产融资策略中，长期资金来源包括长期负债、自发性流动负债和股东权益资本。

批别级作业，是指为一组（或一批）产品（或服务）实施的、使该组（该批）产品（或服务）受益的作业

固定或稳定增长股利政策的缺点之一是股利的支付与企业的盈利相脱节。

影响偿债能力的其他因素有：可动用的银行贷款指标或授信额度、资产质量、或有事项 和承诺事项

认股权证本质上是一种股票期权，公司可通过发行认股权证实现融资和股票期权激励双重功能。

外部筹资需求量＝（敏感性资产增加＋非敏感性资产增加）－敏感性负债增加－预计利润留存

某企业购买其他公司发行的股票以获取投资收益，该投资不属于直接投资

一般情况下，在信贷额度内，企业可以随时按需要支用借款。但是，银行并不承担必须支付全部信贷数额的义务。如果企业信誉恶化，即使在信贷限额内，企业也可能得不到借款。

在企业盈利状态下进行利润敏感性分析，固定成本的敏感系数小于销售量的敏感系数

对于分期付息、到期一次性还本的债券而言，若票面利率偏离市场利率，则债券期限越长债券价值越偏离债券面值

本量利分析的一个假设是固定成本不变，所以，利润增加额＝边际贡献增加额

资本保值增值率是扣除客观增减因素后所有者权益的期末总额与期初总额的比率

根据边际分析定价法，边际利润为零时的价格是最优价格（最大）

资产负债率、产权比率和权益乘数和偿债能力的关系是反向变动，利息保障倍数＝息税前利润／应付利息，该指标越大，说明企业用于支付利息的息税前利润越多，企业的偿债能力越强。

格标准应当包含合理损耗，除以1－5%就是用不含合理损耗的价格，包含上合理损耗。

变动成本差异分析的基本公式（材料、人工、变动制造费用）

总差异=实际费用-标准费用

耗费差异=价格差异＝（实际价格－实际产量下标准价格）*实际用量
效率差异=用量差异＝（实际用量－实际产量下标准用量）×标准价格

固定制造费用差异

总差异=实际固定制造费用 - 实际产量下的标准固定制造费用

耗费差异=价格差异＝实际固定制造费用 - 标准产量下的预算固定制造费用

能量差异=(预算产量标准工时 - 实际产量标准工时) × 标准分配率

三因素

耗费差异

效率差异=用量差异＝(实际工时 - 实际产量标准工时) × 标准分配率

闲置能力差异=(预算产量标准工时 - 实际工时) × 标准分配率

企业综合绩效评价由财务绩效定量评价和管理绩效定性评价两部分组成。

可以运用应收账款周转天数衡量企业需要多长时间收回应收账款，可以通过账龄分析表追踪每一笔应收账款，

债券的资本成本:算“占用费/成本”乘所得税（因为抵税,）l算“本金/利润”不乘所得税（因为不抵税）

在其他条件不变的情况下，销量、单价的变动引起财务杠杆系数反向变动，单位变动成本、固定成本的变动引起财务杠杆系数同向变动。

净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数( 1/(1-资产负债率））；产权比率=负债/权益 =资产负债率/（1-资产负债率）;以总资产净利率和权益乘数为基础

定性分析法，即非数量分析法，是指由专业人员根据实际经验，对预测对象的未来情况及发展趋势 作出预测的一种分析方法。定量分析法，也称数量分析法，是指在预测对象有关资料完备的基础上，运用一定的 数学方法，建立预测模型，作出预测。它一般包括趋势预测分析法和因果预测分析法两大类。

评价企业资产质量状况的指标包括总资产周转率、应收账款周转率、不良资产比率、流动资产周转率、资产现金回收率。

应收账款占用资金的应计利息＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本

投资收益率＝息税前利润/平均经营资产 

卸载财务杠杆（已知上市公司 β权益，求目标企业 β资产：β资产 = β权益}}{1 + (1 - T) *（负债/权益}

加载财务杠杆（已知 β资产，求本公司 β权益）：β权益 = β资产* （（1 + (1 - T) *（负债/权益}）

经营杠杆系数＝基期边际贡献/基期息税前利润＝（销售单价－单位变动成本）×基期产销量/[（销 售单价－单位变动成本）×基期产销量－基期固定性经营成本]

经营杠杆系数＝基期息税前利润/（基期息税前利润-利息）

总杠杆系数＝基期边际贡献/（基期息税前利润-利息）

有月租费的固定电话座机费（假设每分钟的电话费相同）是半变动成本

投资组合的风险就小于各单项资产的加 权平均数，

明确对各所属单位管理中的决策权、执行权与监督权相互制衡原则

现金营运指数大于1，说明收益质量较好

递延年金的终值不受递延期的影响，而递延年金的现值受递延期的影响；永续年金 有现值而无终值

在各类预算中，综合性最强的是预计资产负债表。

由于发放股票股利不改变股东权益总额，所以，对于发放股票股利增加的普通股股数不需要考虑时间权数。

项目资本成本:综合资本成本可比公司法估计投资项目资本成本。

若两方案原始投资额相等，期限不同，一般优先安排年金净流量较高的方案，期限不同先安排现值指数较高的方案

调整增加的普通股股数=1000认股权证-1000×7元价格认购1股/8市场价=125

边际分析定价法是指基于微分极值原理，通过分析不同价格与销售量组合下的产品边际收入、边际成本和边际利润之间的关系，进行定价决策的一种定量分析方法。